外債（外国債券）の賢い買い方は？

債券とMMFとの違い（６年７月）

ドル建てMMF　利回り　4.5％

米国債　　　　　利回り　約5％
（残存約１０年）

ユーロ建てMMF 利回り　2％強

ドイツ国債　　　　利回り　3.7％
（残存６年）

　国や企業などが資金調達するために発行するのが債券ですが、払い込みや受取が外貨でされるものが外債です。

　一般に品揃えが多いのが証券会社です。利回りは国や残存期間によって違いますが、円金利に比べれば高めです。為替リスクを考慮しなければかなり有利です。

　例えば、ドル建てＭＭＦの場合、利回りは4.5％ほどですが、米国債は残存約１０年の銘柄で約5％。ユーロ建てＭＭＦが2％強、ドイツ国債が残存約６年で3.7％です。（2006年7月現在）

　ＭＭＦは、いったん購入した後も利回りが短期の市場金利に連動するため、先行きの利回りがどうなるかわかりません。これに対して、国債は、償還まで持ち続ければ、元本が額面通り戻ってくるので、購入時に利回り（外貨ベース）が確定します。

　米国債は利上げ局面の終盤になると、米国債利回りはピークをつけ、その後は低下する傾向があります。利上げ効果でインフレ圧力が後退したが背景です。そのときが米国債を買う絶好の機会ともいえます。

翌日に売却、3％の損失

７月５日　57.55　購入
　　　　　 （額面100に対する％）

７月６日 売却したとすると
　　　　　売値は56.15になります。

それに、コストもかかり、結局、55.75になり、3％の損失になります。

　償還前に売却するケースですが、外貨建てに限らず、債券の価格は世の中の金利動向を反映して日々変動します。もし購入後に換金が必要になり、そのときたまたま価格が下がっていれば、損失が出ます。

　例えば、7月5日に57.55で買った後、翌日に売ったとします。価格自体が下がった上コストもかかるので、戻ってくるのは、55.75、1日で投資額の3％損が出たことになります。実際には為替手数料（通常、往復で1ドル当り1円）もかかります。価格変動リスクやコストを考えると、短期的に換金する可能性がある場合、外債は投資には向いていません。

割引債で自分年金を作ると

１０年後から５年間、毎年１万ドルの償還金を受け取れるよう残存期間が１０年から１４年まで異なる５銘柄を購入

　　　　　　　　　　損益分岐点

１０年後　ａ銘柄　１ドル=８４円

１１年後　b銘柄　１ドル=８２円

１２年後　c銘柄　１ドル=７９円

１３年後　d銘柄　１ドル=７６円

１４年後　e銘柄　１ドル=７４円

　割引債とは、途中の利払いがない代わり、額面より割り引いた価格で購入できる仕組みの債券です。残存期間、つまり運用期間が長いほど、割引幅は大きくなります。償還時には額面で戻ってくるので、購入価格と額面の差が利息に相当するわけです。定期的に利払いがある「利付け債」とは、税制が大きく異なります。

　償還時に、もし大幅な円高になっていたら、それは損になります。購入時の為替レートを1ドル＝115円とし14年後では74円が損益分岐点になります。（利回り5％と想定）

　外債で運用する投資信託は、年単位で信託報酬が差し引かれるので、外債自体の高利回りは得難いとも言われます。